下方修正のタイミング

今日は投資先の小型株が急落して、一時はグロース市場の下落率トップ１０に２銘柄入るんじゃないか！？という状況でした。

金曜日に発表された決算内容が２社とも期待外れだったので、予想通りの展開ではありますが^_^;

大引けでは２社ともなんとかトップ１０圏外になったようですｗ

　2025年2月17日（月）10時36分頃の値下がり率ランキング

２社とも１２月決算ですが、１１月中旬に発表した３Ｑ決算の進捗が悪かったので前期の実績は厳しいだろうなとは思っていましたし、株価も織り込んでいました。

直近６か月の株価推移を見ると、両社とも１１月の３Ｑ決算時に急落しています。

２社で異なるのは、シンカは３Ｑ決算時に通期計画も下方修正したのに対し、ＬｉｓＢは下方修正はせず通期計画を据え置きました。

そのため３Ｑ決算発表時の株価推移はシンカの方が下落率は大きくなっています。その後は下方修正に伴う株価急落で悪材料は織込み済みとなり、新サービスの開示やポドバス氏の大量保有報告などもあって株価は徐々に戻してきました。

今日の下げは、今期の成長に期待していたのに出てきた計画が弱気過ぎるという要因が大きいと思います。

一方でＬｉｓＢは３Ｑ決算発表時に通期計画の修正をしなかったので、決算発表時の株価下落率はシンカより小さくなりましたが、両社とも積み上げ型のストックビジネスであり、四半期業績が劇的に成長するようなビジネスモデルではないため、そのうち下方修正が出るだろうと疑念を抱かせることになり、だらだらと下げる展開になりました。１２月に発売された会社四季報では『期末に導入集中』と強気のコメントで、業績予想も会社計画に沿った数値になっており、もしかしたら通期計画達成できるのか！？と淡い期待を抱かせました。まあ期末に導入集中しても売上寄与は１か月分程度なのであまり期待はしていませんでしたが、それが事実なら来期の楽しみは増えるな〜と思っていました。

下方修正するタイミングとしては、３Ｑ決算時、決算期末通過後の１月上旬、決算発表前の１月終わりから２月上旬などがありますが、決算発表前日になっても下方修正は開示されませんでした。

投資家目線では、下方修正が発表されないという事は計画を達成している可能性が高まっていくという事になるので、株価は１月中旬以降上昇して３Ｑ決算発表前の水準まで戻していきました。

ところが蓋を開けてみると決算発表と同時に前期の計画も大幅下方修正という最悪の結果に❗

売上は△４．３％でほぼ計画を達成していて驚きましたが、利益はほぼ６割減という大幅な下方修正であり、株主の期待が高まっていただけにネガティブサプライズになってしまいました。（計画外のM&Aを行ったことで利益減となった要因もある）結果として株価の下落率が大きくなっています。

下方修正の理由を見ても、投資は計画通り行ったため売上未達分がそのまま利益に影響したということで、売上目標達成に向けて頑張っていたとしても、１月上旬には未達となることは分かっていたと思います。

昨年３月に上場したばかりで株主との対話や開示タイミングなど不慣れな面はあると思いますが、今回は株主をミスリードしてしまった結果だと感じます。業績修正が必要となった時は遅滞なく開示する必要があり、特にネガティブな情報は早く開示した方が会社の信用度が上がると思います。

３Ｑ決算発表時や１月上旬に下方修正も発表していたらここまで急落はしていないでしょうし、株価推移もシンカに近いものになったと思います。

下方修正の発表が遅い会社は、ギリギリまで達成に向けて頑張りたいからというような理由を挙げることがありますが、まずは下方修正を発表して、少しでも上回れるように期末まで頑張ります❗という姿勢の方が投資家から評価されると思います。下方修正せずギリギリまで頑張ってなんとか達成できたとしても、無理をすると翌期に反動が出ることもよくあります。

イメージとしては、トップが営業系の会社は高い目標を掲げて修正もギリギリまで粘る、技術系の会社は固い目標を出して修正も早めにだすという印象がありますね(笑)

これからは株主や投資家との対話にももっと力を入れて、適時開示も適切に行うことで投資家をミスリードするリスクを減らすようにしていただきたいと思います。時価総額の小さい上場企業の中には、悪意を持って投資家をミスリードするような情報発信を行う会社もあるので、投資家にネガティブなイメージを持たれないように注意してほしいですね。

今回は同じようなストック型ビジネスの会社で、ともに３Qの進捗が悪いというレアケースだったので、良い比較対象になりました。